Восстановление глобальной экономики после обвала второго квартала продолжается, хотя и ожидаемо неспешно. В Европе снова растут очаги эпидемии коронавируса, любопытно при этом что в Швеции, где практически не было карантинных ограничений, заболеваемость идет на спад, да и в США также ситуация стабилизируется. Впрочем, хотя экономике еще долго предстоит восстанавливаться до докризисных уровней, цены на акции уже их превысили. Индекс S&P 500 прибавил за месяц целых 7% и закрылся на историческом максимуме 3500 пунктов, немалую роль в этом сыграл стремительный рост котировок ряда крупнейших технологических компаний, который все более похож на типичный “мыльный пузырь”. Впрочем, цены на акции и дальше будут поддерживаться стимулирующей монетарной политикой ФРС США, которая, кстати, объявила ряд изменений в свою долгосрочную стратегию. Теперь вместо таргетирования определенного уровня безработицы ФРС просто будет стремиться максимизировать трудоустройство американцев, и вместо таргетирования определенного уровня инфляции за год будет таргетирование среднего уровня инфляции за долгий период. Учитывая, что последние годы инфляция в США была низкой, из этого следует, что при росте инфляции даже выше целевого уровня центральный банк будет длительное время продолжать стимулирование и держать ставки низкими. Более мягкая чем в других странах монетарная политика в США продолжила ослаблять доллар к другим валютам, индекс доллара закрылся в августе на трехлетнем минимуме, что уже вызвало ряд обеспокоенных комментариев в Европейском центральном банке, впрочем, дальше выражения обеспокоенности дело пока не зашло.
В Украине эпидемия продолжает угрожающим образом усиливаться. Впрочем, как мы и писали ранее, не меньшее опасение вызывает выбранный властями курс. Решение конституционного суда насчет несоответствия конституции назначения директора НАБУ, решение Печерского суда о выплате Суркисам 350 миллионов долларов из Приватбанка, резкая смена уже четырех из шести членов правления НБУ, отсутствие реакции властей на пленки Вовка, атаки на антикоррупционных журналистов, одиозные назначения топовых чиновников и прочее конечно чрезвычайно плохо выглядят для иностранных инвесторов и кредиторов. Вероятность продолжения сотрудничества с МВФ, по нашей оценке, продолжает стремительно падать. Впрочем, в некотором смысле тут есть и повод для долгосрочного оптимизма. События августа наглядно показали всем печальное состояние украинской судебной системы, и, если сотрудничество с международными кредиторами когда-нибудь продолжится - вероятно в список требований уже будет включена более решительная реформа украинских судов. В ближайшие месяцы у Украины нет потребности в финансировании, да и внешний фон остается относительно благоприятным, потому медленное восстановление украинской экономики вероятно продолжится. Но ситуация может обостриться уже в начале следующего года, когда окажется, что при нынешнем политическом курсе страны МВФ и другие международные кредиторы откажутся нас дальше кредитовать.
